最後更新： 2026-01-04
投資金律簡介
每個人都希望自己的投資能夠獲得豐厚的回報，但是要做到這一點並非易事，因為市場的波動的無常往往會讓投資者感到無所適從。在這種情況下，我們需要一個堅實的投資理念來介紹跟指引我們的行動，避免被短期的市場波動所左右。《投資金律》這本書誕生於互聯網泡沫破滅之後不久，當時的資本市場正處於大起大落的多變時期。
就是在這樣的背景下，作者帶來了他的見解，裡面的四大支柱是一本帶給投資者 “如何初步建立投資組合” 很好的說明書。
關於投資金律的作者
《投資金律》是由威廉·伯恩斯坦（William J. Bernstein，1948 年出生）所著，首次發表於2002年。
作者原本是一位神經科學家，後來轉型成為一名專業的金融理論家和財務作家，也是一間理財顧問公司，Efficient Frontier Advisors 的聯合創辦人。他具有豐富的跨學科背景，這使得他能夠以獨特的視角來看待金融和投資問題。作者的寫作風格簡明扼要，富有洞察力，並且能夠將複雜的概念簡化為易於理解的內容。
Vanguard 已故的指數基金教父約翰．伯格 (John C. Bogle)對他相當的推崇，在 Boglehead 裡面就相當多的文章討論他的作品，有興趣可聽看看與 Boglehead 的 Podcast Ep.63。
伯恩斯坦是現代投資組合理論的支持者，該理論與以下觀點形成鮮明對比：
熟練的管理者可以成功地選擇跑贏市場的特定投資，無論是透過市場時機、動量投資，還是尋找未來價值被低估的資產。他認為，金融研究文獻表明，大多數的回報是由投資組合的資產配置決定的，而不是由資產選擇決定。
威廉·伯恩斯坦的其他著作，如《 智慧型資產配置 The Intelligent Asset Allocator》，同樣受到了廣泛的好評。
四大支柱 (The Four Pillars of Investing)
這本書指導讀者如何在變化多端的市場中穩健投資。全書基於四大支柱：投資理論、投資簡史、投資心理學、以及投資產業，這四大支柱共同構築了一個堅固的投資知識體系。
支柱一：投資理論
投資理論是所有投資決策的基石，作者詳細討論了現代投資組合理論(MPT)、資本資產定價模型(CAPM) 和有效市場假說(EMH)。這些理論提供了理解市場行為和制定投資策略的基本框架。
- 現代投資組合理論 Modern Portfolio Theory（MPT): 由哈里·馬可維茨於1950年代提出，MPT強調通過資產的分散投資來降低風險，同時追求投資組合的最佳化。
- 資本資產定價模型 Capital Assets Pricing Mode(CAPM): 這個模型借助於貝塔系數（Beta coefficient）來衡量單個證券相對於市場整體的風險，幫助投資者理解風險與預期回報之間的關係。
- 有效市場假說 Efficient-market hypothesis （EMH): 提出市場價格已經反映了所有信息，任何試圖通過技術分析或基本分析來獲得超額收益的努力都是徒勞的。
分散投資、資產配置和風險管理。讓自己瞭解投資本質的意義，認識不同的投資標的，認清風險與報酬之間密不可分的關係。
支柱二：投資簡史
作者認為，了解過去的投資歷史是每個投資者的基本要求。歷史可以告訴我們市場的周期性、牛市和熊市的輪替以及金融泡沫的形成和破滅。歷史無法預測未來，但它能幫助投資者在當下辨識出風險，並建立強大的心理防線。他將金融市場比喻為「躁鬱症」（manic-depressive）患者，在極度的「狂喜」和「沮喪」之間擺盪 。
- 過去的市場泡沫：從荷蘭鬱金香狂熱到2000年的科技泡沫，作者坦細數了全球投資史上一些最為著名的市場泡沫，並總結了它們的共同性。
- 長期市場趨勢：研究過去幾個世紀的股市表現，文章討論了股市的長期增長趨勢和背後驅動這些趨勢的因素。
可以避免重蹈覆轍，學到歷年來市場各種劇烈的漲跌背後，當下的社會氛圍以及群眾心態。
支柱三：投資心理學
心理學在投資決策中扮演著至關重要的角色。在這一部分中，作者揭示了投資者常見的心理偏差，如過度自信、損失厭惡和羊群效應等，這些偏差常常導致不理性的投資決策。
- 過度自信：投資者往往高估自己的能力，對市場的未來走向抱有過於樂觀的預期，這常常導致高風險投資。
- 損失厭惡：投資者對損失的敏感程度遠高於對收益的反應，這導致了他們在面臨風險時的非理性行為。
- 羊群效應：在市場波動時，投資者往往跟隨他人行動，這樣的行為加劇了市場的動盪。
支柱四：投資產業
投資產業是個複雜的生態系統，包含資產管理公司、金融顧問、經紀人和媒體等諸多角色。在這一支柱中，作者探討了這些角色如何影響到投資者的決策和結果。
- 資產管理公司：大多數基金經理無法持續跑贏市場指數，作者強調了低成本指數基金的重要性。
- 金融顧問：選擇專業的且有道德的金融顧問對於投資成功是至關重要的。
- 媒體影響：媒體的報導常常具有煽動性，投資者需要學會識別其中的噪音，保持冷靜和獨立的思考。
知道金融投資業跟你之間存在明顯的利益衝突，避免自己的投資報酬受到不必要的費用給侵蝕。
投資金律讀後感想 : 投資策略，整合思考
這本書通過投資理論、歷史、心理學和投資行業這四大個支柱，將這些知識融合成一個最基本的投資策略，讓讀者可以輕易地運用了解。這本書的核心訊息雖然簡單，但威力強大，提供給投資者提供了一個完整且結構化的投資框架。可以依照自己的了解或有興趣的資產去設計並規劃出自己的投資組合，有效的分散風險與低開銷成本的特性。真正的投資者所需要的特質就是紀律與毅力。
投資不是個終點，反而有點像是一場無限賽局去貫穿這四塊支柱的漫長之旅。
這本書也適合投資遇到瓶頸的時候拿出來翻翻的複習，我讀了兩遍。它讀起來難易適中、即使是投資新手閱讀下來也不會太過艱難。如果我的人生能在早一點閱讀到它，對於投資或是人生的態度可能可以更早的將這些非常有用的原則內化跟應用。為我的人生旅程打下更堅實的基礎，投資的思維也會有所不同。
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