什麼是浮動利率債券?

最後更新： 2024-06-30

What is Floating Rate Note (FRNs) ?

一般我們熟悉的債券大部分都是固定利率債券，它們是最普遍的債券，在債券到期前，發行機構必須定期支付固定的票面利息給投資人；債券到期後，支付本金與最後一期票面利息。這是主要要吸引那些尋求收益穩定與需要風險較低標地的投資者。

債券市場龐大複雜，涵蓋了多種類型的債券，其中這篇要介紹的一種是浮動利率債券，對於投資者而言，是另一種在利率變化情況下的一種選擇。

浮動利率債券 Floating rate note (FRNs)

浮動利率債券的利率不是固定的而是浮動的，而是會根據某個參考利率（如LIBOR或歐洲銀行間同業拆借利率）變動進行調整，其票面利率依特定指標利率，加減多少個基點 (basis points, bp) 來表示浮動，通常以每三個月或六個月定期調整。

這是希望利益能夠與市場利率同步調整讓投資者覺得更有吸引力，浮動利率債券使其在利率上升時避免損失，對於希望對沖利率風險的投資者來說是個不錯的選擇。

例如：以倫敦銀行間拆放利率(LIBOR)為指標利率，則浮動利率可為LIBOR+70bp或LIBOR-30bp。

風險與注意事項

投資者在投資的期間收到的利息金額會隨著市場利率的變化而改變。

浮動利率的概念，它就很像銀行定存的固定利率 vs 機動利率，轉換成用在債券上。

主要的優點則在於能夠保護投資者免受利率上升的影響，並有機會在利率上升時獲得更高的收益。雖然相對的不那麼受利率波動影響，但仍面臨信用風險及市場風險，尤其是基準利率顯著變動時。

• 利率定期重設,與基準利率掛鉤。
• 利率上升時,債券的利息收入增加。
• 利率下降時,債券的利息收入減少。
• 規避了利率風險,但面臨再投資的風險。

投資前應該對當前的市場利率環境和未來可能的變動有所了解。

浮動利率債券術語

1. 票面利率（Coupon Rate）：債券發行時確定的利率，表示其將支付的利息。
2. 到期期限（Maturity）：債券到期並需還本付息的日期。
3. 面額（Par Value）：債券發行時的價格，通常到期時的返還價格。
4. 溢價（Premium）與折扣（Discount）：債券交易價格高於或低於其面額的現象。
5. 參考利率（Reference Rate）：用於決定浮動利率債券支付利息的基準利率。

如何購買

購買浮動利率債券通常可以通過以下方法：直接購買、透過債券基金或交易所交易基金（ETF）。

投資者可以透過銀行、券商或是線上交易平台購買。以下是ETF代號參考:

逆利率債券 / 反浮動利率債券 Inverse Floating Rate Bonds

逆利率債券是一種特殊類型的浮動利率債券，其利率變動與參考利率變動成反比。

舉例來說，如果參考利率上升，逆利率債券的利率就會下降；反之亦然。這種債券對於預測利率將要下降時的投資者來說非常有吸引力，因為在這種情況下，債券的利率會上升，從而提高其回報。然而，逆利率債券的價格波動性往往較高，風險也隨之增加。

EX: 某債券的利率訂為 6% 減 六個月LIBOR，假如現在六個月LIBOR利率是4%，那麼這債券當前能拿到的利率就是6－4= 2%；假使巿場利率持續走低， LIBOR降為３％，那麼該債券的利率就是6－3=3%，也就是隨著巿場利率走低，債券得到的利息反而增加，故稱為反浮動利率。但如果 LIBOR走高的話，債券的利息報酬反而會降低，一旦LIBOR超過6%的話，那這債券就拿不到一毛錢利息了

反浮動利率債券通常與另一種浮動利率債券聯繫在一起通過利率掉期等衍生品交易結構來創建，作為利率變動保護的一種方式。由於其利率與市場利率變化方向相反，因此有複雜的結構 – 涉及掉期等衍生工具、較低的流動性。

投資這類債券需要對市場利率的未來走向有精準的判斷，主要由機構投資者持有，用於管理投資組合的利率風險敞口，提供了對於對沖利率上升風險的工具。

反浮動利率債券的ETF代號有 TBF,SJB….放空型國債或是高收益債券等。

BK的觀點

浮動利率債券不像是固定利率債券，利率在債券存續期時保持不變。這為投資者提供了較穩定的現金流，適合那些偏好收入穩定的投資者。

在投資浮動利率債券基本上本金 (淨值) 的變動幅度極小，不太變動，但配息卻會隨著利率的變化作調整，因此適合在升息循環的利率停泊。

在投資時，應要注意市場利率環境對債券價格的影響，了解基準利率，評估債券類型，期限、信用評級和流動性。

可以根據對利率走勢的預期，在固定利率債券和浮動利率債券之間進行適當的配置。